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助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系 資本市場(chǎng)如何發(fā)揮樞紐作用

發(fā)布時(shí)間:2022-11-28 11:08:00來(lái)源: 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

  助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系——

  資本市場(chǎng)如何發(fā)揮樞紐作用

  本報(bào)記者 李華林

  黨的二十大報(bào)告提出,建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上,推進(jìn)新型工業(yè)化,加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)。

  專(zhuān)家表示,作為“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的樞紐,資本市場(chǎng)具有發(fā)現(xiàn)培育創(chuàng)新型企業(yè)、促進(jìn)創(chuàng)新資本形成、優(yōu)化創(chuàng)新資源配置等功能,對(duì)于建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,實(shí)現(xiàn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的高水平循環(huán),具有至關(guān)重要的作用。

  推動(dòng)各類(lèi)要素資源高水平循環(huán)

  現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系是現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的產(chǎn)業(yè)支撐,是構(gòu)成國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系的核心支柱和關(guān)鍵樞紐。建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,資本市場(chǎng)肩負(fù)重要使命。

  “金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈,融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系是建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的重要支撐和保障。”粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒認(rèn)為,隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)切換,傳統(tǒng)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好和預(yù)期收益率愈發(fā)難以匹配戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)需求,而以資本市場(chǎng)為核心的直接融資體系有利于將不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、期限的資金,更為精準(zhǔn)高效地轉(zhuǎn)化為資本,促進(jìn)要素向最具潛力的領(lǐng)域協(xié)同集聚,進(jìn)而提高資源配置效率,加速產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化進(jìn)程。

  科創(chuàng)板就是最好的佐證。2018年11月宣布設(shè)立科創(chuàng)板,堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求,主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。2022年前三季度,科創(chuàng)板公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7822.14億元,同比增長(zhǎng)33%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)891.24億元,同比增長(zhǎng)25%。

  在支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)方面,資本市場(chǎng)能起到激發(fā)創(chuàng)新活力、加速科技成果轉(zhuǎn)化的作用。“科技創(chuàng)新類(lèi)企業(yè)投入大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高,融資困難,資本市場(chǎng)在支持這類(lèi)企業(yè)發(fā)展方面,有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)?!闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示,首先,資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能,能夠引導(dǎo)資本向前景廣闊的產(chǎn)業(yè)企業(yè)集聚,參與科創(chuàng)企業(yè)從誕生到成長(zhǎng)的全部過(guò)程。其次,相比于銀行資金更傾向流向本地企業(yè),資本市場(chǎng)能夠匯集全國(guó)資源和各方力量,更有效地配置市場(chǎng)資源。最后,資本市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰”機(jī)制,能夠助力新興企業(yè)做大做強(qiáng),更快速地引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),實(shí)現(xiàn)發(fā)展動(dòng)能升級(jí)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

  得益于資本市場(chǎng)的“滋養(yǎng)”,眾多優(yōu)秀上市公司脫穎而出。以中國(guó)中煤能源股份有限公司為例,自上市以來(lái),中煤能源依靠A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)良好發(fā)展,科技創(chuàng)新水平和行業(yè)引領(lǐng)能力不斷增強(qiáng),自主研發(fā)出全國(guó)首臺(tái)500米工作面智能刮板輸送機(jī)并實(shí)現(xiàn)工業(yè)化應(yīng)用,成功研制出全球最大采高10米液壓支架,獲得6項(xiàng)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán),裝備智能化程度、工作阻力達(dá)到世界之最。中煤能源董事會(huì)秘書(shū)姜群告訴記者,自上市以來(lái),中煤能源積極利用資本市場(chǎng)開(kāi)展直接融資,公司及所屬企業(yè)共計(jì)發(fā)行各類(lèi)債券705億元,債券融資成本均處于同行業(yè)企業(yè)較低水平,為公司轉(zhuǎn)型升級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和高質(zhì)量發(fā)展提供了重要資金支持。

  “總的來(lái)看,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段,資本市場(chǎng)可以增強(qiáng)金融供給和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的適配性,通過(guò)充分發(fā)揮資源配置功能,引導(dǎo)各類(lèi)要素資源向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是制造業(yè)集聚,從而在優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、加快形成現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效等方面發(fā)揮至關(guān)重要的作用?!敝泻阶C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示。

  助力戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展

  黨的二十大報(bào)告提出,建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。其中,“推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展,構(gòu)建新一代信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、綠色環(huán)保等一批新的增長(zhǎng)引擎”是重要一項(xiàng)。

  近年來(lái),我國(guó)資本市場(chǎng)一直致力于為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更多助力,通過(guò)不斷完善多層次資本市場(chǎng)生態(tài),架起資本與創(chuàng)新要素交融的橋梁?!半S著資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化,三大交易所和區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位發(fā)展與互聯(lián)互通,為科技創(chuàng)新型企業(yè)提供更加多元的融資渠道和資金支持,助力相關(guān)企業(yè)借助資本市場(chǎng)快速成長(zhǎng),并通過(guò)其帶動(dòng)作用,促進(jìn)形成科技、創(chuàng)新和資本的聚集效應(yīng),引領(lǐng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)?!倍以票硎?。

  一大批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在資本市場(chǎng)豐沃的土壤里集聚生長(zhǎng)。創(chuàng)業(yè)板聚焦“三創(chuàng)四新”,匯聚9大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),呈現(xiàn)出強(qiáng)大的生命力。截至2022年10月30日,創(chuàng)業(yè)板763家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司中,150余家公司近三年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別超過(guò)30%、40%。

  作為“硬科技”企業(yè)聚集地,科創(chuàng)板集成電路、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)集聚和品牌效應(yīng)突出,業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂邸=刂?022年三季度末,科創(chuàng)板集成電路和生物醫(yī)藥領(lǐng)域公司數(shù)量分別達(dá)到79家和107家,前三季度營(yíng)業(yè)收入增速均保持在20%以上,上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋,持續(xù)深耕創(chuàng)新鏈、完善供應(yīng)鏈。

  北交所全力支持創(chuàng)新能力強(qiáng)、成長(zhǎng)速度快、科技成色足的中小企業(yè)聚集發(fā)展,目前戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)等占比超八成,覆蓋工業(yè)材料、醫(yī)藥健康、“雙碳”、消費(fèi)等多元細(xì)分創(chuàng)新領(lǐng)域,今年前三季度整體業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步增長(zhǎng),體現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和活力。

  “資本市場(chǎng)通過(guò)發(fā)揮資源配置功能助推科創(chuàng)企業(yè)做大做強(qiáng),加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈和資金鏈的高度融合。”李湛表示,與此同時(shí),在支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接融資方面,資本市場(chǎng)還存在定價(jià)機(jī)制效率有待提高、主板以外市場(chǎng)流動(dòng)性不足等問(wèn)題,需要繼續(xù)優(yōu)化首發(fā)制度和交易制度,完善并購(gòu)重組制度和再融資制度,增加資本市場(chǎng)定價(jià)效率,為企業(yè)創(chuàng)造更寬容的融資環(huán)境。同時(shí),還要提高資本市場(chǎng)監(jiān)管效率,增強(qiáng)投資者保護(hù)力度,為資本市場(chǎng)吸納更多資金。

  董忠云也認(rèn)為,當(dāng)前我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系已經(jīng)基本形成,但結(jié)構(gòu)仍存在不平衡,新三板市場(chǎng)和區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)流動(dòng)性不夠高、融資功能尚未充分發(fā)揮,企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)靈活度有待進(jìn)一步提升,部分創(chuàng)新型優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍面臨一定的上市阻礙等。“應(yīng)加快多層次資本市場(chǎng)體系中下層市場(chǎng)的發(fā)展,進(jìn)一步打通各層次之間的轉(zhuǎn)板對(duì)接機(jī)制,完善對(duì)企業(yè)全生命周期的投融資服務(wù)能力。另一方面,在資本市場(chǎng)入口端,上市標(biāo)準(zhǔn)可考慮根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)增加差異化條件,而在出口端,可進(jìn)一步優(yōu)化退市制度并嚴(yán)格執(zhí)行,提高金融資源配置效率?!?/p>

  抓住服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)

  未來(lái)五年是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家開(kāi)局起步的關(guān)鍵時(shí)期,資本市場(chǎng)應(yīng)如何更好助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系?專(zhuān)家認(rèn)為,資本市場(chǎng)應(yīng)堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),深化改革、防控風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)監(jiān)管。

  “應(yīng)從四方面著手發(fā)力?!绷_志恒表示,一是全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制,注冊(cè)制改革既是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措,也是完善要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的重大改革,未來(lái)仍需堅(jiān)定不移推進(jìn)主板注冊(cè)制改革,加強(qiáng)發(fā)行、上市、交易、持續(xù)監(jiān)管等基礎(chǔ)制度創(chuàng)新。二是健全中國(guó)特色多層次資本市場(chǎng)體系。當(dāng)前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所定位已相對(duì)清晰,未來(lái)需要進(jìn)一步優(yōu)化制度供給。三是大力發(fā)展私募股權(quán)基金,加速創(chuàng)新資本形成。暢通募、投、管、退等環(huán)節(jié),鼓勵(lì)私募股權(quán)基金投小、投早、投科技。四是穩(wěn)步推進(jìn)全方位制度型開(kāi)放,吸引更多中長(zhǎng)期資金等。

  近日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹黨的二十大精神時(shí)提出,堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨,全面深化改革,完善多層次市場(chǎng)體系,健全資本市場(chǎng)功能,提高直接融資比重。

  對(duì)于健全資本市場(chǎng)功能,董忠云建議,應(yīng)持續(xù)優(yōu)化再融資和并購(gòu)重組制度,繼續(xù)放寬配套融資等方面限制,促進(jìn)資源向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集聚。同時(shí),加強(qiáng)投資者教育和保護(hù)力度,通過(guò)制度安排鼓勵(lì)吸引長(zhǎng)期資金入市,優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu),為建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系提供更加穩(wěn)定的市場(chǎng)投融資環(huán)境。

  “要進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)配置的效率,盤(pán)活存量資源??梢酝ㄟ^(guò)資本市場(chǎng)機(jī)制,比如并購(gòu)重組、資產(chǎn)證券化等盤(pán)活市場(chǎng)資源?!崩钫勘硎?,還應(yīng)健全資本市場(chǎng)助力綠色經(jīng)濟(jì)的功能,現(xiàn)有關(guān)于綠色投資方面的權(quán)益性投資和股權(quán)投資較少,可以加快碳市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的協(xié)同作用,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。

  從上市公司角度出發(fā),姜群認(rèn)為,資本市場(chǎng)應(yīng)在培育高質(zhì)量上市公司方面改革創(chuàng)新?!耙粋€(gè)高質(zhì)量的資本市場(chǎng),應(yīng)該源源不斷涌現(xiàn)出優(yōu)質(zhì)的上市公司,進(jìn)而引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。資本市場(chǎng)要進(jìn)一步強(qiáng)化上市公司提高自身質(zhì)量的主體責(zé)任,強(qiáng)化退市和出清機(jī)制,為優(yōu)質(zhì)上市公司留出發(fā)展空間。”姜群認(rèn)為,實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)體組織的發(fā)展,經(jīng)歷從小到大的過(guò)程,資本市場(chǎng)應(yīng)堅(jiān)定為這些初創(chuàng)公司的成長(zhǎng)提供支撐,進(jìn)一步完善相關(guān)制度,引領(lǐng)各類(lèi)要素資源向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)集聚,促進(jìn)創(chuàng)新資本形成發(fā)展。

  此外,在服務(wù)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系過(guò)程中,資本市場(chǎng)自身也需要練好“內(nèi)功”。姜群表示,要科學(xué)合理把握IPO和再融資常態(tài)化,狠抓資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)。同時(shí)要在抵御不確定風(fēng)險(xiǎn)方面創(chuàng)新改革,加強(qiáng)跨境跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)研預(yù)判,保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行,助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。

(責(zé)編:陳濛濛)

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