《經濟參考報》7月17日刊發(fā)文章《年中經濟觀察｜金融支持實體錨定重點 貨幣政策相機而動》。文章稱，上半年金融數(shù)據(jù)近日出爐。2024年上半年，人民幣貸款增加13.27萬億元，為歷史同期較高水平；制造業(yè)中長期貸款、“專精特新”企業(yè)貸款、普惠小微貸款等增速均高于同期全部貸款的增速；截至二季度末，金融機構已發(fā)放近250億元租賃住房貸款支持計劃。

　　業(yè)內人士表示，上半年社會融資規(guī)模增長平穩(wěn)，對重點領域的支持力度加大。展望下半年，貨幣政策進一步發(fā)力仍有空間，尤其是臨時正回購、逆回購操作等工具有望在利率調控中發(fā)揮更大作用。更重要的是，貨幣政策將著力盤活存量，引導金融資源更高效配置，進一步為經濟發(fā)展注入新動力。

　　從總體來看，上半年我國金融對實體經濟的支持依然穩(wěn)固，在“擠水分、防空轉”情況下，金融服務質效不斷提升，量穩(wěn)質優(yōu)。

　　從“量”來看，信貸均衡投放的效果初步顯現(xiàn)，為2024年年內貸款增長留有后勁，也更有效匹配實體經濟主體的用款需求。伴隨5000億元科技創(chuàng)新和技術改造再貸款、3000億元保障性住房再貸款等結構性貨幣政策相繼落地，信貸結構持續(xù)優(yōu)化。

　　截至6月末，制造業(yè)中長期貸款同比增長18.1%，其中高技術制造業(yè)中長期貸款同比增長16.5%；“專精特新”企業(yè)貸款同比增長15.2%；記者從有關部門了解到，金融機構已發(fā)放近250億元租賃住房貸款支持計劃，人民銀行已審核發(fā)放再貸款資金超過120億元。

　　從“價”來看，央行通過公開市場操作、降息降準等操作呵護資金利率，貸款利率也繼續(xù)保持下行態(tài)勢。1至6月，新發(fā)放企業(yè)貸款利率和個人住房貸款利率分別為3.7%和3.6%左右，同比明顯下行。

　　站在“年中”的節(jié)點展望，業(yè)內人士普遍認為，在上半年金融支持實體力度不減的同時，下半年貨幣政策將持續(xù)發(fā)力，為實體經濟注入更多金融動能。

　　中信證券首席經濟學家明明認為，當前基本面以及預期情況暫不支持貨幣政策轉向緊縮，后續(xù)央行依然需要保持支持性的立場。

　　業(yè)內普遍認為，盡管短期內降準、降息難以兌現(xiàn)，但年內仍有落地空間，三季度末或四季度可能是新窗口。中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，三季度政府債發(fā)行節(jié)奏或將明顯加快，11月到12月因國債到期量較低，流動性壓力相對變大，同時考慮到四季度中期借貸便利（MLF）到期量最高，三季度末或四季度可能實施降準，以呵護流動性和緩解央行續(xù)做MLF的壓力。

　　另外，近期持續(xù)“上新”的貨幣政策工具也有望在精準調節(jié)市場流動性方面發(fā)揮更大作用，并體現(xiàn)出“注重發(fā)揮利率調控”的意圖。

　　7月8日，央行公告稱將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作。招聯(lián)首席研究員董希淼分析稱，央行創(chuàng)新貨幣政策工具，凸顯對貨幣市場流動性進行臨時性干預的必要性。東方金誠首席宏觀分析師王青說，這表明收窄利率走廊已進入實際操作階段。未來臨時正回購利率可以看作新的利率走廊的下限，而臨時逆回購利率可看作新的利率走廊的上限。

　　值得注意的是，我國正處于貨幣政策框架的轉型期，人民銀行也持續(xù)在釋放淡化對金融總量目標的關注以及盤活存量的信號。

　　當前，我國社會融資規(guī)模、M2余額已分別突破390萬億元、300萬億元，人民幣貸款余額也超過250萬億元，存量金融資源處于高位?！爱斬泿判刨J增長已由供給約束轉為需求約束時，如果把關注的重點仍放在數(shù)量的增長上甚至存在‘規(guī)模情結’，顯然有悖經濟運行規(guī)律?！敝袊嗣胥y行行長潘功勝此前在陸家嘴論壇時表示。

　　溫彬認為，盤活存量雖不能體現(xiàn)為貸款增量，但通過“有減有增”，同樣能為經濟高質量發(fā)展注入新動力。從“減”的一面看，在經濟結構轉型升級過程中，部分領域貸款需求會逐漸收縮和調整。房地產貸款需求趨降，地方化債下部分地方融資平臺貸款逐步償還，僵尸企業(yè)出清和盤活存量資產等都能減少一些低效占用的存量貸款。從“增”的一面看，將貸款從低效領域騰挪出來投向金融“五篇大文章”等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，能夠提高資金使用效率。