金融委定調(diào):處理好促發(fā)展與防風險關系推動債券市場持續(xù)健康發(fā)展
11月21日,中共中央政治局委員、國務院副總理、國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(以下簡稱“金融委”)主任劉鶴主持召開金融委第四十三次會議,研究規(guī)范債券市場發(fā)展、維護債券市場穩(wěn)定工作。
光大銀行金融市場部分析師周茂華接受《金融時報》記者采訪時表示,本次會議針對近期債券違約事件及時發(fā)聲,明確“市場化、法治化、國際化”債市的發(fā)展方向,強化市場約束機制,嚴懲違規(guī)違法行為,確保債市規(guī)范健康發(fā)展,這有助于穩(wěn)定市場情緒,推動國內(nèi)相關制度完善,提振投資者對國內(nèi)債市長遠規(guī)范健康發(fā)展的信心。
平衡促發(fā)展與防風險的關系
10月下旬以來,華晨汽車集團控股有限公司、永城煤電控股集團有限公司等多家企業(yè)出乎市場預料發(fā)生債券違約,相關影響持續(xù)發(fā)酵。
此次會議表示,近期違約個案有所增加,是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結(jié)果。
周茂華分析稱,近期這些債券違約有客觀因素,也有企業(yè)自身問題,主要是突發(fā)疫情沖擊與宏觀經(jīng)濟放緩,商品市場持續(xù)低迷,引發(fā)部分行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營長時間受拖累,現(xiàn)金流承壓;但就企業(yè)本身看,資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)失衡,自身造血能力不足,內(nèi)部治理不完善,導致企業(yè)財務狀況不穩(wěn)健,抗風險能力弱。
為推動債券市場持續(xù)健康發(fā)展,此次會議指出,要堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào),按照市場化、法治化、國際化原則,處理好促發(fā)展與防風險的關系。
周茂華表示,處理好促發(fā)展與防風險的關系,前提是市場規(guī)范健康發(fā)展,這就需要加快完善市場相關制度與規(guī)則,明確各方義務、壓實各方責任,強化監(jiān)管與市場約束機制,加大違法違規(guī)行為懲處力度,保護投資者合法權(quán)益,讓市場發(fā)展更可預期。
“其實每起違約事件都是對市場的提醒,有助于推行進一步的改革。”中歐國際工商學院研究員林佳認為,近期違約事件提醒我們在打破剛性兌付的同時,應推動相應的配套政策,建立信息公開透明的風險評級機制,讓債券市場能夠?qū)π庞蔑L險進行合理評價。
值得注意的是,違約是在債券市場逐步成熟的過程中難以避免的現(xiàn)象,應當客觀理性地看待債券市場違約風險及其影響。人民銀行此前發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告2019》提出,單體的債券違約,有利于完善信用風險定價機制,加快市場出清,促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整,打破剛性兌付。但若債券違約大面積爆發(fā),也會打擊金融市場信心,影響債券市場發(fā)揮正常融資功能。因此,應在遵循市場化、法治化原則的前提下,穩(wěn)妥部署應對措施,保障債券投資人合法權(quán)益,防止債券違約風險擴散蔓延引發(fā)系統(tǒng)性風險。
進一步壓實各方責任
此次會議要求,金融監(jiān)管部門和地方政府要從大局出發(fā),按照全面依法治國要求,堅決維護法制權(quán)威,落實監(jiān)管責任和屬地責任,督促各類市場主體嚴格履行主體責任,建立良好的地方金融生態(tài)和信用環(huán)境。
周茂華表示,信用債市場涉及發(fā)行人、投資人、中介服務機構(gòu)和監(jiān)管,這些機構(gòu)是市場中不可替代的存在,每一個環(huán)節(jié)有機銜接,都需要加強監(jiān)管和約束,明確各方義務、壓實各方責任,讓信用債市場成為價格發(fā)現(xiàn)、資源高效配置的場所,促進金融與實體經(jīng)濟形成良性循環(huán)。
國家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人孟瑋日前表示,下一步,在應對債務風險以及違約處置方面,要充分發(fā)揮地方的屬地管理優(yōu)勢,通過項目篩查、風險排查、監(jiān)督檢查等方式,做好區(qū)域內(nèi)企業(yè)債券監(jiān)管工作,防范化解企業(yè)債券領域風險。同時,要加強公司信用類債券管理部門之間的溝通協(xié)調(diào),構(gòu)建高效的工作協(xié)同機制,加強信息披露、加強統(tǒng)一執(zhí)法,完善制度建設,推動債券市場披露規(guī)則統(tǒng)一,共同防范化解債券市場潛在風險。
此外,會議還明確提出,要加強行業(yè)自律和監(jiān)督,強化市場約束機制。發(fā)債企業(yè)及其股東、金融機構(gòu)、中介機構(gòu)等各類市場主體必須嚴守法律法規(guī)和市場規(guī)則,堅持職業(yè)操守,勤勉盡責,誠實守信,切實防范道德風險。
“零容忍”監(jiān)管態(tài)度延續(xù)
此次會議指出,要秉持“零容忍”態(tài)度,維護市場公平和秩序。中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬建議,要從信用評級、信息披露、投資者教育等方面完善制度,既要按照市場化、法制化方向打破剛兌,允許市場違約,又要杜絕惡意“逃廢債”,保護投資者合法權(quán)益。
業(yè)內(nèi)專家普遍認為,債券市場亦屬于資本市場,“零容忍”的監(jiān)管態(tài)度同樣適用于債券市場,此次會議明確依法嚴肅查處各類違法違規(guī)行為,并嚴厲處罰各種“逃廢債”行為,能夠有效保護投資人合法權(quán)益,也給市場吃了一顆“定心丸”。
“要建立早識別、早預警、早發(fā)現(xiàn)、早處置的風險防控工作體系,提前了解風險、盡早處置風險。”孟瑋強調(diào),針對個別苗頭性風險隱患,密切關注相關債券的付息兌付工作,督促制定化解方案,保護投資者合法權(quán)益。
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