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注冊制下各方充分博弈 打新不再“穩(wěn)賺不賠”

發(fā)布時(shí)間:2023-05-22 08:43:00來源: 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

  隨著中國資本市場進(jìn)入全面注冊制時(shí)代,新股發(fā)行定價(jià)市場化水平不斷提升,發(fā)行人、詢價(jià)機(jī)構(gòu)、各類投資者在注冊制下的博弈更加理性充分,過去“新股不敗”帶來的制度套利空間正在消失。

  Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至5月19日,自4月10日滬深交易所主板注冊制首批企業(yè)上市以來的一個(gè)多月中,滬深兩市及北交所共有46只新股上市。從上市首日表現(xiàn)來看,46只新股首日收盤平均漲幅為46.95%,但整體出現(xiàn)顯著分化。首日收盤漲幅在50%以上的為17只,占比37%;首日收盤漲幅在100%以上的則僅有5只,占比11%;8只新股出現(xiàn)了上市首日即收盤破發(fā)的情形,占比17%,破發(fā)幅度在1.19%-14.12%之間;此外,12只新股上市首日收盤漲幅在0-20%之間。

  而從2023年以來的整體情況來看,新股分化、打新不再“穩(wěn)賺不賠”的趨勢則更加明顯。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至5月19日,今年以來滬深兩市及北交所共計(jì)有122只新股上市,首日收盤平均漲幅為41.58%。其中,有20只新股上市首日收盤破發(fā),占比16%,破發(fā)幅度在1.19%-20.14%之間;首日收盤漲幅在50%以上的為31只,占比25%;首日收盤漲幅在100%以上的則僅有12只,占比10%;有20只新股首日收盤漲幅在0-20%之間。從上述122只新股上市以來的整體表現(xiàn)來看,目前(5月19日)處于破發(fā)狀態(tài)的個(gè)股已經(jīng)達(dá)到了39只,占比高達(dá)32%,其中有12只個(gè)股當(dāng)前價(jià)格較發(fā)行價(jià)跌幅已經(jīng)超過20%??偟膩砜?,新股上市首日分化更加顯著,無視發(fā)行人質(zhì)量集體“暴漲”的時(shí)代已經(jīng)逐漸遠(yuǎn)去,顯示出注冊制下新股的定價(jià)在經(jīng)歷了市場參與各方充分的博弈之后更加理性。

  除了新股首日的分化之外,對(duì)于普通投資者而言,最直觀的感受就是打新更容易中簽了。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至5月19日,今年以來上市的122只新股平均網(wǎng)上發(fā)行中簽率為0.6682%,其中滬深兩市新股平均網(wǎng)上發(fā)行中簽率為0.0452%。相比之下,去年同期A股共有129只新股上市,平均網(wǎng)上發(fā)行中簽率為0.0472%,其中滬深兩市新股平均網(wǎng)上發(fā)行中簽率為0.0339%,今年以來兩組數(shù)據(jù)均有所提升。而從滬深兩市的情況來看,2022年8月至今年4月,新股月平均網(wǎng)上發(fā)行中簽率分別是0.029%、0.029%、0.035%、0.03%、0.041%、0.042%、0.0382%、0.043%、0.048%,整體呈現(xiàn)上升趨勢。

  中簽率的提升和新股的分化、破發(fā),使得過去“新股不敗”帶來的制度性套利空間逐漸消失,“無腦打新”不再可取,投資者需要充分了解包括盈利能力、財(cái)務(wù)狀況、公司的行業(yè)地位以及同行業(yè)公司估值水平等擬申購新股的情況慎重做出選擇。過去,不少券商APP設(shè)置了“一鍵打新”功能,讓投資者更便捷、更快速地打新。今年3月,中證協(xié)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券公司APP“一鍵打新”功能的通知》,對(duì)證券公司APP的“一鍵打新”功能,從完善風(fēng)險(xiǎn)信息、優(yōu)化APP選擇功能設(shè)置、細(xì)化新股申購頁面提示等方面提出了要求。

  川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,全面注冊制的大背景下,新股定價(jià)的邏輯有了非常大的變化,采用以信息披露為主的方式、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)責(zé)任,而非限價(jià)發(fā)行,從而把估值定價(jià)權(quán)還給市場。因而不管是溢價(jià)發(fā)行還是破發(fā),都是市場規(guī)律的體現(xiàn),需要投資者有一定的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和研究能力,不能盲目炒新。

(責(zé)編:郭爽)

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