央行月末逆回購力度加大 向市場釋放積極信號
央行月末逆回購力度加大——
向市場釋放積極信號
本報記者 姚 進
近日,中國人民銀行逆回購操作力度逐漸加大,由上周的凈回籠轉(zhuǎn)變?yōu)楸局艿膬敉斗拧?1月30日,人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了1700億元7天逆回購操作。29日,人民銀行開展了800億元逆回購操作,公開市場實現(xiàn)凈投放780億元,加上28日凈投放的520億元,兩日已實現(xiàn)1300億元凈投放。
統(tǒng)計顯示,11月21日至11月25日,人民銀行逆回購單日投放規(guī)模均在100億元以內(nèi),累計投放230億元,期間逆回購到期4010億元,故實現(xiàn)凈回籠3780億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,前幾周公開市場以凈回籠為主,原因包括10月末央行加大公開市場投放量,以及11月的中期借貸便利(MLF)進行了縮量續(xù)做。而從本周開始人民銀行加大公開市場操作則是由于降準(zhǔn)資金到位前,臨近月末短端利率進一步下行空間有限,為維持資金面流動性合理充裕,人民銀行公開市場操作重回百億元規(guī)模。
11月25日,央行宣布全面降準(zhǔn),將于12月5日降低金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)),共計釋放長期資金約5000億元。本次下調(diào)后,金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8%。業(yè)內(nèi)人士表示,在降準(zhǔn)釋放資金到位之前,本次逆回購是針對月末時點可能的資金面波動展開的流動性管理,意在穩(wěn)定短期限資金的供需和利率,向市場持續(xù)釋放積極信號。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認(rèn)為,央行適度加大短期資金凈投放,主要是近期市場利率波動較大,加之臨近月末,適度加大公開市場操作,有利于平穩(wěn)跨月資金面,穩(wěn)定市場預(yù)期。按照慣例,12月初央行將適度調(diào)整公開市場操作力度。
“雖然央行上周回籠逆回購資金,但11月25日公告降準(zhǔn)體現(xiàn)出當(dāng)前貨幣政策的目的是保持流動性合理充裕,促進綜合融資成本穩(wěn)中有降,落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施,鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎(chǔ)?!敝行抛C券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示,市場利率向政策利率回歸的趨勢不改,資金面料將在央行調(diào)控下保持較為平穩(wěn)的態(tài)勢。
展望12月,明明認(rèn)為,12月份并不存在流動性缺口(不考慮MLF和逆回購到期),但考慮到財政支出往往集中在月末,且存在銀行年末考核壓力,因此不排除部分時點資金面收緊的可能。
“預(yù)計月內(nèi)資金面平穩(wěn)。原因在于,近期市場流動性總體保持合理充裕,國內(nèi)紓困穩(wěn)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力。”周茂華表示,一般年底流動性需求有所增加。不過隨著降準(zhǔn)落地,財政資金投放,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等持續(xù)發(fā)力,預(yù)計12月份流動性將保持合理充裕,央行將通過靈活調(diào)整公開市場操作,熨平短期資金面波動。
綜合過往央行在公開市場操作方面的動作來看,今年以來,央行在逆回購操作規(guī)模上更顯靈活,7天期、14天期逆回購配合使用,在月末、節(jié)前等重要時間點釋放出較強的穩(wěn)定信號,以撫平市場流動性。在11月25日宣布降準(zhǔn)時,央行同樣強調(diào),加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度,著力支持實體經(jīng)濟,不搞大水漫灌,兼顧內(nèi)外平衡,更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,保持流動性合理充裕,保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配,支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)融資,推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
“央行此次降準(zhǔn)主要是為了補充流動性水位、穩(wěn)定債市預(yù)期、對沖疫情壓力,后續(xù)總量寬貨幣空間收窄,短端利率震蕩為主?!泵髅髡J(rèn)為,當(dāng)前貨幣政策目標(biāo)依然在于穩(wěn)增長、寬信用,降準(zhǔn)配合近期一系列政策協(xié)同發(fā)力,但是從本次降準(zhǔn)的幅度以及央行對通脹等問題的擔(dān)憂來看,未來仍要繼續(xù)避免超發(fā)貨幣。此外考慮到此前MLF縮量、貨幣政策進一步寬松空間有限,從中期角度來看,短端利率或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整。(經(jīng)濟日報)
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