央行下調(diào)政策工具利率 降低10個(gè)基點(diǎn)影響幾何?
時(shí)隔近兩年時(shí)間,中國央行再次下調(diào)政策工具利率。中國央行17日發(fā)布消息稱,為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕,當(dāng)天其開展7000億元(人民幣,下同)中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)。
為何選擇此時(shí)降低10個(gè)基點(diǎn)?招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力暴露出的“預(yù)期弱”問題,在三大挑戰(zhàn)中最為棘手?!邦A(yù)期弱”將削弱企業(yè)經(jīng)營意愿,導(dǎo)致更大范圍就業(yè)問題的產(chǎn)生,最終對“穩(wěn)增長”產(chǎn)生不利影響。鑒于降息具有強(qiáng)烈的信號指示意義,央行選擇年前調(diào)降MLF利率,可能多從提振企業(yè)預(yù)期、穩(wěn)定就業(yè)來考慮。
“幅度符合預(yù)期、時(shí)點(diǎn)略超市場預(yù)期?!眹鹱C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉指出,此時(shí)下調(diào)利率或與年初經(jīng)濟(jì)低迷、融資需求偏弱等有關(guān)。降價(jià)的同時(shí)繼續(xù)加水,在上月降準(zhǔn)之后,MLF再度凈投放2000億元,更加凸顯政策“加力”態(tài)度。
中國民生銀行首席研究員溫彬則提到,在本月進(jìn)行降息,體現(xiàn)了政策發(fā)力適當(dāng)靠前、跨周期和逆周期政策有機(jī)結(jié)合的要求。對于本次降息,一方面由于中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大,政策需求較為急迫,在年初的1月份即降息體現(xiàn)了貨幣政策落實(shí)發(fā)力靠前的要求。
另一方面,本次降息10個(gè)基點(diǎn),與疫情初期第一次降息等幅,力度不算小,是加大逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn)。
降低10個(gè)基點(diǎn)將帶來哪些影響?中國銀行研究院研究員梁斯表示,政策工具利率下調(diào)有助于緩解金融機(jī)構(gòu)負(fù)債壓力,以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。此次政策工具利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn),意味著是直接從政策層面為商業(yè)銀行減負(fù),有助于降低銀行負(fù)債成本。
“由于LPR(貸款市場報(bào)價(jià)利率)報(bào)價(jià)直接與1年期MLF利率掛鉤,而LPR又是銀行發(fā)放貸款時(shí)的定價(jià)基準(zhǔn),在MLF下調(diào)后,LPR利率也存在繼續(xù)下調(diào)的可能,這有助于進(jìn)一步引導(dǎo)商業(yè)銀行降低貸款利率,推動企業(yè)綜合融資成本下降,幫助企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行和加快恢復(fù),切實(shí)助力穩(wěn)增長工作?!绷核拐f。
溫彬認(rèn)為,由于1年期MLF利率已經(jīng)下降10個(gè)基點(diǎn),預(yù)計(jì)本月20日1年期和5年期LPR報(bào)價(jià)大概率同步下降10個(gè)基點(diǎn),有助于促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。
他進(jìn)一步稱,下一階段,已經(jīng)出臺的政策有望持續(xù)發(fā)揮效果,預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)運(yùn)用逆回購、MLF等常規(guī)性操作保持流動性合理充裕,同時(shí)更多以結(jié)構(gòu)性政策為主,精準(zhǔn)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),并應(yīng)對好美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向等各種內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)。
趙偉認(rèn)為,新一輪貨幣寬松周期,降息或不是終點(diǎn)。經(jīng)驗(yàn)顯示,貨幣寬松周期,一般對應(yīng)多次降準(zhǔn)降息;去年底開始的新一輪寬松周期,降準(zhǔn)降息已在路上,年內(nèi)仍有進(jìn)一步寬松的可能,節(jié)奏和幅度或取決于后續(xù)穩(wěn)增長措施的落地。(夏賓)
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