歐洲央行日前召開貨幣政策會議，將歐元區(qū)三大關鍵利率均上調(diào)25個基點，其中存款機制利率達3.75%，為22年來新高。公告表示，歐洲央行將以通脹率數(shù)據(jù)為依據(jù)，讓歐元區(qū)關鍵利率達到足夠高的限制性水平，并在必要情況下維持該水平，以促使通脹率回落。歐盟統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，今年二季度歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長0.3%，歐盟GDP環(huán)比零增長。近期，歐洲央行也將今明兩年歐元區(qū)GDP增長預期分別下調(diào)至0.9%和1.5%。一系列數(shù)據(jù)顯示，當前歐洲經(jīng)濟增長仍面臨較大挑戰(zhàn)和不確定性。

　　自2021年以來，歐洲通脹大致經(jīng)歷兩個階段。第一階段是受全球供應鏈不穩(wěn)定影響，地區(qū)國家通脹率持續(xù)攀升，突破歐洲央行設定的2%物價穩(wěn)定目標，在2021年底升至約5%。第二階段是烏克蘭危機爆發(fā)后，受能源危機和糧食價格上漲影響，多國通脹率繼續(xù)大幅飆升，一度達到兩位數(shù)。德國、法國、意大利的通脹率均達到上世紀80年代以來的最高水平。2022年11月以來，能源價格下降，通脹率開始走低。歐盟統(tǒng)計局的初步統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月通脹率按年率計算為5.3%，低于6月的5.5%。然而，剔除能源、食品和煙酒價格的核心通脹率仍在攀升，7月達到了5.5%。

　　為遏制高通脹，歐洲央行自去年7月起已連續(xù)加息9次，共計加息425個基點。但當前通脹仍在高位，且面臨新一輪由勞動力成本走高而導致的上行壓力。高利率疊加高通脹對經(jīng)濟活動產(chǎn)生抑制效應。2月以來，歐元區(qū)商業(yè)信心指數(shù)一路走低。歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）也持續(xù)下滑，7月為42.7，創(chuàng)三年來新低。

　　歐洲央行日前就歐元區(qū)貨幣政策走向釋放了兩個重要信號：一是此輪加息的最終利率水平很可能比之前預期的更高；二是高利率維持時間會比之前預期的更長。分析認為，高通脹和融資條件收緊可能會進一步抑制支出和投資預期。從財政政策來看，當前歐洲國家公共債務水平普遍處于歷史高位，成員國通過擴大政府支出刺激經(jīng)濟的空間有限。

　　在面臨挑戰(zhàn)的同時，歐洲經(jīng)濟復蘇也具備一些積極因素。當前“下一代歐盟”復蘇計劃正如期穩(wěn)步推進，歐盟層面的公共投資將繼續(xù)通過乘數(shù)效應拉動經(jīng)濟復蘇，相關成員國的結(jié)構(gòu)性改革也將為中長期經(jīng)濟增長注入更多動力。據(jù)歐盟委員會估算，在2026年之前，得益于“下一代歐盟”復蘇計劃支持，意大利經(jīng)濟每年將額外增長1.5至2.5個百分點。在西班牙，該計劃主要用于支持發(fā)展綠色經(jīng)濟和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，有望使西班牙經(jīng)濟增長率在2024年達到1.8%至2.5%，并創(chuàng)造25萬個就業(yè)崗位。此外，受益于能源供應多樣化和能源消耗縮減，當前歐元區(qū)能源價格壓力已得到一定程度緩解，消費者信心指數(shù)或?qū)崿F(xiàn)回升。

　　影響歐洲經(jīng)濟復蘇的另一關鍵因素是外部需求，特別是重要貿(mào)易伙伴的進口需求。2022年，受進口能源價格飆升和出口成本上漲影響，歐盟對主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易逆差均大幅增加，整體對外貿(mào)易逆差達4320億歐元。今年以來，在進口能源價格下降等因素作用下，歐盟對外凈出口開始回暖。

　　具體到中歐貿(mào)易，中國繼續(xù)保持歐盟第二大貿(mào)易伙伴、第一大進口來源地和第三大出口市場地位。據(jù)中國海關總署統(tǒng)計，今年上半年中國對歐盟進出口額達2.75萬億元人民幣，增長1.9％。未來，中歐進一步深化經(jīng)貿(mào)合作將為歐洲經(jīng)濟復蘇提供重要的外部支撐。

　?。ㄗ髡邽橹袊鐣茖W院歐洲研究所歐洲經(jīng)濟研究室主任）