自2022年7月以來,歐洲央行連續(xù)開啟9次加息,累計加息達(dá)到425個基點(diǎn)。高通脹是促使歐洲央行決定“九連加”的關(guān)鍵因素,外部環(huán)境難言樂觀,更是強(qiáng)化了歐洲央行的“求穩(wěn)”心態(tài)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)步入“前有高通脹,后有弱增長”的窘境,這導(dǎo)致歐洲央行貨幣政策的騰挪空間正在被快速擠壓??紤]到當(dāng)前歐元區(qū)面臨較高的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險,且積累承擔(dān)了從美國外溢的銀行業(yè)金融風(fēng)險壓力,歐洲央行未來仍需保持定力,在“穩(wěn)通脹”決策思路的基礎(chǔ)上,更加靈活地采取適應(yīng)歐元區(qū)實際經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢的貨幣政策。
當(dāng)?shù)貢r間7月27日,歐洲央行貨幣政策會議決定,將于8月2日起加息25個基點(diǎn),主要再融資、邊際借貸和存款機(jī)制三大關(guān)鍵利率將分別上調(diào)至4.25%、4.50%和3.75%。為了確保貨幣政策調(diào)整效果充分傳導(dǎo)至貨幣市場,歐洲央行還決定減少為準(zhǔn)備金支付利息,將最低準(zhǔn)備金利率定為0。這是自2022年7月以來,歐洲央行連續(xù)開啟的第9次加息,累計加息達(dá)到了425個基點(diǎn)。自此,歐洲央行再度刷新了其史上“最激進(jìn)”貨幣緊縮周期的紀(jì)錄。不過,在此前連續(xù)八輪的加息刺激后,第九輪符合市場預(yù)期的政策,并未出現(xiàn)意料之外的政策“拐點(diǎn)”,反倒體現(xiàn)出了歐洲央行的審慎政策考量。
高通脹是促使歐洲央行決定“九連加”的關(guān)鍵因素。歐洲央行發(fā)布的會后相關(guān)公告指出,為促使通脹率回落,目前歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率仍有必要維持高水平。歐洲央行認(rèn)為,通脹水平變化將是利率調(diào)整決策的關(guān)鍵依據(jù)。歐洲央行此前公布的數(shù)據(jù)顯示,6月份歐元區(qū)整體通脹率為5.5%,較上月下降了0.6個百分點(diǎn),但相關(guān)水平仍高于歐洲央行設(shè)立的2%通脹警戒線,考慮到扣除能源、食品、煙酒等基本民生產(chǎn)品價格波動后,6月份的年通脹率水平較5月份不降反升,從5.3%上調(diào)到了5.5%。面對這樣的通脹表現(xiàn),歐洲央行很難做出物價水平已經(jīng)全面“退燒”的評估結(jié)論。因此歐洲央行在展望未來通脹水平變化時認(rèn)為,歐元區(qū)的通脹率有望在年內(nèi)下調(diào),但短期內(nèi)或難以降至2%以下,多少表露出了對前期多輪加息政策“不甘心又不滿意”的矛盾情緒。
外部環(huán)境難言樂觀,更是強(qiáng)化了歐洲央行的“求穩(wěn)”心態(tài)。當(dāng)前,全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動整體走弱、外部地緣軍事沖突、美國銀行業(yè)債務(wù)危機(jī)外溢效應(yīng)等始終是懸在歐洲經(jīng)濟(jì)頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”。歐洲央行行長拉加德在本次會后的新聞發(fā)布會上坦言,未來的通脹水平也面臨高度的外部不確定性因素影響,除俄烏沖突對歐洲經(jīng)濟(jì)的沖擊愈發(fā)明顯外,歐洲央行還擔(dān)心其他突發(fā)大型地緣政治沖突、系統(tǒng)性金融風(fēng)險成為影響自身發(fā)展的“黑天鵝”。拉加德強(qiáng)調(diào),同樣受上述外部因素干擾的還有歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢,歐洲央行對增長前景的擔(dān)憂情緒正在不斷增高。
拉加德并非杞人憂天。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)確實已經(jīng)步入了“前有高通脹,后有弱增長”的窘境,這導(dǎo)致歐洲央行貨幣政策的騰挪空間正在被快速擠壓。綜合分析7月歐元區(qū)多項核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo),在此前連續(xù)八輪加息后,歐元區(qū)遏制通脹成效有限,但實體經(jīng)濟(jì)已受到貨幣緊縮政策的負(fù)面沖擊,經(jīng)濟(jì)增長乏力的“副作用”已然出現(xiàn)。具體而言,在連續(xù)數(shù)輪次的緊縮政策出臺后,歐元區(qū)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)受到了較為明顯的負(fù)面?zhèn)鲗?dǎo)效應(yīng)。德國、法國等主要經(jīng)濟(jì)引擎分別遭遇了不同程度的麻煩,有市場分析預(yù)計,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)上半年滯脹基本已成定局,下半年至2024年,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)甚至面臨再度陷入衰退泥潭的風(fēng)險。
或許是政策進(jìn)退維谷的境地愈發(fā)顯現(xiàn),相比于6月份宣布第八輪加息后,拉加德宣稱“將在一段時期內(nèi)維持較高利率水平”,并做出7月份或?qū)嵤┑诰泡喖酉⒌陌凳?,本次歐洲央行并未對9月份的貨幣政策會議基調(diào)做出過多明確的預(yù)期展望,拉加德本人也僅僅表示,下一次貨幣政策調(diào)整的底線是“不會降息”,但9月份實施第十輪加息不再被歐洲央行視為“理所當(dāng)然”的政策選項。
有分析認(rèn)為,盡管歐洲央行在此輪加息中緊隨美聯(lián)儲,同時美歐亦分別步入了“加息后半場”的關(guān)鍵階段,但鑒于雙方近期經(jīng)濟(jì)基本面的境遇不同,美歐后續(xù)貨幣政策可能走向分化。特別是考慮到當(dāng)前歐元區(qū)面臨較高的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險,且積累承擔(dān)了從美國外溢的銀行業(yè)金融風(fēng)險壓力,歐洲央行未來仍需保持定力,在“穩(wěn)通脹”決策思路的基礎(chǔ)上,更加靈活地采取適應(yīng)歐元區(qū)實際經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢的貨幣政策。
陳 博
(經(jīng)濟(jì)日報)
版權(quán)聲明:凡注明“來源:中國西藏網(wǎng)”或“中國西藏網(wǎng)文”的所有作品,版權(quán)歸高原(北京)文化傳播有限公司。任何媒體轉(zhuǎn)載、摘編、引用,須注明來源中國西藏網(wǎng)和署著作者名,否則將追究相關(guān)法律責(zé)任。
- 朝鮮舉行盛大閱兵式 慶祝祖國解放戰(zhàn)爭勝利70周年
- 荷蘭瓦登海貨船火災(zāi)持續(xù)發(fā)酵 船上火勢仍未被撲滅
- 澳大利亞發(fā)生一起直升機(jī)墜海事故致4名軍人失蹤
- 澳大利亞發(fā)生直升機(jī)墜海事故:4人失蹤,美澳軍演暫停
- 美國濫施次級制裁于法無據(jù)、失道寡助
- 中國駐韓國大使館舉辦慶祝建軍96周年招待會
- 俄國防部:烏軍使用改裝型防空導(dǎo)彈對俄境內(nèi)發(fā)動襲擊
- 日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)北京代表處小野寺修:北京的自行車又多了起來
- 奇亞尼宣布就任尼日爾保衛(wèi)祖國國家委員會主席并解散政府機(jī)構(gòu)
- “任上首次”,美國總統(tǒng)宣布在這里接待日韓領(lǐng)導(dǎo)人