專家:穆迪調(diào)整我國評(píng)級(jí)展望有失偏頗
專家表示:
穆迪調(diào)整我國評(píng)級(jí)展望有失偏頗
本報(bào)記者 曾金華
日前,穆迪評(píng)級(jí)公司發(fā)布對我國最新主權(quán)信用評(píng)級(jí)結(jié)果,仍繼續(xù)維持我國A1的評(píng)級(jí),但展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。業(yè)內(nèi)專家指出,穆迪報(bào)告對于中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的深層次理解存在明顯欠缺,結(jié)論有失偏頗。
所謂國家主權(quán)信用評(píng)級(jí),是國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對一國中央政府作為債務(wù)人履行償債責(zé)任的信用意愿與信用能力的一種判斷?!耙话闱闆r下,對主權(quán)信用評(píng)級(jí)時(shí),除了要考量一個(gè)國家國內(nèi)生產(chǎn)總值增長趨勢、對外貿(mào)易、國際收支情況、外匯儲(chǔ)備、外債總量及結(jié)構(gòu)、財(cái)政收支、政策實(shí)施等因素之外,還要對金融體制改革、國企改革、社會(huì)保障體制改革所造成的財(cái)政負(fù)擔(dān)進(jìn)行分析,最后得出綜合結(jié)論?!眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長馮俏彬說。
根據(jù)其報(bào)告,穆迪認(rèn)為主要有3個(gè)因素影響了其對中國主權(quán)信用的展望,一是房地產(chǎn)下行對我國中期經(jīng)濟(jì)增長形成拖累;二是我國融資平臺(tái)債務(wù)有可能轉(zhuǎn)化為政府的或有負(fù)債,進(jìn)而影響國家財(cái)政實(shí)力;三是由于人口結(jié)構(gòu)等因素變化,我國中期經(jīng)濟(jì)增長有下行的可能。
馮俏彬表示,我國經(jīng)濟(jì)已從高速增長階段,全面轉(zhuǎn)向更加注重質(zhì)量、效益、安全等綜合性更強(qiáng)的高質(zhì)量發(fā)展,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中,一些深層次的矛盾問題有所凸顯。但穆迪作為一個(gè)外在觀察者,對于中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的深層次理解存在明顯欠缺。
一是對房地產(chǎn)影響經(jīng)濟(jì)的判斷存在誤差。“穆迪報(bào)告中對于我國房地產(chǎn)走勢的判斷是基于2021年以來到報(bào)告發(fā)布之前的信息,由于時(shí)間關(guān)系,沒有將近期我國對于房地產(chǎn)行業(yè)的一系列支持政策考慮在內(nèi)。事實(shí)上,同為三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)普,在其近期發(fā)布的研究報(bào)告中做出了中國房地產(chǎn)已見底的判斷?!瘪T俏彬分析認(rèn)為,穆迪這個(gè)報(bào)告還在一定程度上高估了我國財(cái)政對于土地出讓收入的依賴程度。多年來財(cái)政運(yùn)行的實(shí)踐情況表明,地方財(cái)政中土地凈收益僅占土地出讓收入的兩成,占地方財(cái)政收入的比例則更低。穆迪報(bào)告中說,“2022年,土地出讓收入占其財(cái)政收入的37%”,這一比例明顯過高。
二是對地方融資平臺(tái)債務(wù)的判斷比較片面。穆迪報(bào)告認(rèn)為部分融資平臺(tái)債務(wù)將轉(zhuǎn)化為政府債務(wù)進(jìn)而影響國家財(cái)政能力。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授喬寶云認(rèn)為,穆迪報(bào)告對融資平臺(tái)債務(wù)問題的觀點(diǎn)并不準(zhǔn)確。國家把融資平臺(tái)和部分地方國有企業(yè)公司的債務(wù),通過仔細(xì)甄別納入隱性債務(wù)管理,這部分主要是地方政府在法定政府債務(wù)限額之外直接或者承諾以財(cái)政資金償還以及違法提供擔(dān)保等方式舉借的債務(wù)。對于不屬于隱性債務(wù)的,地方政府則不承擔(dān)責(zé)任。我國處置隱性債務(wù)的路徑和方式是清晰的,統(tǒng)籌各類資金、資產(chǎn)、資源和各類支持性政策措施,妥善化解存量隱性債務(wù),而且有明確的路線圖??傮w看,我國政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。另外,任何時(shí)候論及債務(wù),都應(yīng)同時(shí)考察資產(chǎn)端的情況,但穆迪報(bào)告完全沒有涉及資產(chǎn)問題。眾所周知,在我國公有制度為主的體制下,政府擁有宏大的資產(chǎn)資源,特別是我國政府多年來大量投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),積累了大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),這些在討論債務(wù)問題時(shí)應(yīng)當(dāng)同時(shí)考慮進(jìn)去。
三是對我國中期經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)測偏低。穆迪對我國經(jīng)濟(jì)中期增長率給出了較低的預(yù)測,明顯低于國際貨幣基金組織、經(jīng)合組織等的預(yù)測?!爱?dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正處于深刻的轉(zhuǎn)型之中,受3年疫情影響,近年來增長率有所下行。但隨著疤痕效應(yīng)的逐漸消退以及地緣政治的緩解,明后年我國經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)定的增長。長期而言,我國經(jīng)濟(jì)向好的基本面沒有變,經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、空間廣、市場深的基本特征沒有變,完全能夠支持我國經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長?!瘪T俏彬說。
專家認(rèn)為,我國經(jīng)濟(jì)正走在高質(zhì)量發(fā)展的大道上,各方面的積極因素不斷積累,清晰勾勒出經(jīng)濟(jì)發(fā)展光明前景。一是新動(dòng)能加快成長壯大。芯片、人工智能等領(lǐng)域相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備的生產(chǎn)快速增長,增長的引擎作用繼續(xù)顯現(xiàn)。二是新產(chǎn)業(yè)高技術(shù)和智能制造業(yè)等新產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好。三是新能源和新材料等新產(chǎn)品快速增長。四是網(wǎng)上零售等新業(yè)態(tài)持續(xù)活躍。五是數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為支撐經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵力量。六是綠色發(fā)展世界領(lǐng)先。我國已成為世界上最大的新能源汽車出口國、光伏組件出口國。
“穆迪對于中國內(nèi)部正在發(fā)生的深刻變化表現(xiàn)出一定的隔膜與認(rèn)識(shí)局限性,對于中國政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的決心、定力、耐心以及相關(guān)的體制機(jī)制優(yōu)勢認(rèn)識(shí)有限,這在一定程度上影響了其對于中國經(jīng)濟(jì)增長前景和財(cái)政能力的研判。我們期待穆迪等機(jī)構(gòu)繼續(xù)關(guān)心關(guān)注中國市場,適時(shí)調(diào)整其評(píng)價(jià)結(jié)論,更好地引導(dǎo)國際投資者?!瘪T俏彬表示。
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