(經(jīng)濟(jì)觀察)對(duì)美元匯率大漲超2000個(gè)基點(diǎn)，人民幣為何走強(qiáng)？

　　中新社北京10月27日電 (記者 夏賓)從25日晚上8點(diǎn)到27日早上10點(diǎn)，不到48小時(shí)里，離岸人民幣對(duì)美元即期匯率由最低點(diǎn)7.3748開始強(qiáng)勢(shì)反彈，最高時(shí)漲到了7.1636，漲幅達(dá)到2112個(gè)基點(diǎn)。同樣在最近三個(gè)交易日里，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率的高低點(diǎn)漲幅也超過1400個(gè)基點(diǎn)。

　　哪些因素推動(dòng)了人民幣對(duì)美元匯率走強(qiáng)？仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，人民幣匯率走強(qiáng)的主要外因是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏放緩的憂慮導(dǎo)致美元指數(shù)回撤，政策面因素是跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)的上調(diào)，釋放了監(jiān)管層的導(dǎo)向信號(hào)、緩解了投資者憂慮。

　　從更長(zhǎng)期的、基本的、內(nèi)部的因素來看，龐溟則認(rèn)為，市場(chǎng)進(jìn)一步消化了中國(guó)宏觀數(shù)據(jù)體現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、有效需求繼續(xù)恢復(fù)、支持性政策落實(shí)生效、接續(xù)政策措施加力釋放效能、市場(chǎng)主體內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力加強(qiáng)等積極信息。

　　國(guó)泰君安國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩指出，對(duì)于人民幣匯率而言，技術(shù)上7.23至7.25這一位置非常關(guān)鍵，一旦被突破則意味著上方的貶值空間可能進(jìn)一步打開。央行近期也采取了若干動(dòng)作試圖支撐人民幣匯率，包括上調(diào)外匯準(zhǔn)備金以及上調(diào)跨境融資宏觀審慎參數(shù)，盡管此前效果并不顯著，但伴隨著外盤中的歐元走強(qiáng)，離岸人民幣也一掃陰霾，并出現(xiàn)了快速走強(qiáng)。

　　在周浩看來，人民幣匯率對(duì)其他人民幣相關(guān)資產(chǎn)的影響是十分巨大的?！耙虼吮３謪R率的基本穩(wěn)定、防止預(yù)期失控的重要性不言而喻。從這個(gè)角度而言，避免悲觀情緒過度蔓延，是金融監(jiān)管中的重要考量?！?/p>

　　他提到，從一個(gè)較為宏觀的角度來看，金融系統(tǒng)的穩(wěn)定是重中之重。過去的經(jīng)驗(yàn)表明金融市場(chǎng)間存在著顯著的傳導(dǎo)效應(yīng)。為了確保金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，中國(guó)央行需要緊密關(guān)注外匯市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，并且會(huì)采取及時(shí)的措施以防止非必要的市場(chǎng)波動(dòng)?！拔覀兛梢灶A(yù)期的是，雖然短期來看人民幣匯率仍然會(huì)出現(xiàn)一定程度的波動(dòng)，但是很難出現(xiàn)人民幣貶值失控的結(jié)果?！?/p>

　　未來人民幣走勢(shì)如何？龐溟認(rèn)為，考慮到中國(guó)復(fù)蘇發(fā)展態(tài)勢(shì)延續(xù)、景氣度保持較高水平、國(guó)際收支與跨境資金流動(dòng)保持平穩(wěn)，疊加金融風(fēng)險(xiǎn)整體收斂、金融體系總體穩(wěn)健、金融市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，金融行業(yè)韌性不斷增強(qiáng)的良好態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定、人民幣長(zhǎng)期走強(qiáng)、人民幣資產(chǎn)吸引力不斷增強(qiáng)的趨勢(shì)不會(huì)改變。

　　“總體而言，匯率是綜合多方面因素的結(jié)果。”周浩稱，一方面，美元指數(shù)在長(zhǎng)時(shí)間走強(qiáng)后，大概率會(huì)出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，這對(duì)于緩解很多其他非美貨幣的壓力仍然十分關(guān)鍵。而對(duì)于人民幣匯率來說，其最重要的節(jié)點(diǎn)仍然是保持預(yù)期的穩(wěn)定，某些特定的點(diǎn)位和區(qū)間仍然十分重要。

　　再從基本面來看，周浩說，中國(guó)一方面保持著經(jīng)常項(xiàng)目順差，同時(shí)也保持著對(duì)一籃子貨幣匯率的強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)衍生品市場(chǎng)體現(xiàn)出較為理性的預(yù)期。因此中期而言，人民幣匯率仍將保持基本穩(wěn)定。(完)