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左手?jǐn)U募 右手“上新” 公募REITs“加速跑”

發(fā)布時間:2022-10-17 16:00:00來源: 中國證券報

  葛瑤 見習(xí)記者 趙若帆

  上周,公募REITs出現(xiàn)上市小高潮。華夏合肥高新產(chǎn)園REIT、國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT、國泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT三單公募REITs先后上市,上市當(dāng)天均觸及漲停,二級市場行情火熱。

  前期公募REITs的平穩(wěn)運(yùn)行也吸引不少投資機(jī)構(gòu)排兵布局。廣發(fā)證券、平安證券、上海鉑紳、樂瑞資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)積極參與認(rèn)購。隨著首批公募REITs限售份額解禁,銀河證券、光大理財?shù)冉铏C(jī)增持流通份額。

  密集“上新”的同時,老一批產(chǎn)品擴(kuò)募也正式進(jìn)入實(shí)操階段,首批五單公募REITs已發(fā)布擴(kuò)募公告。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,擴(kuò)募將有利于盤活存量、拉動投資,體現(xiàn)REITs“永續(xù)”特征。未來應(yīng)從立法、投教、市場擴(kuò)容等層面進(jìn)一步完善公募REITs市場。

  三單公募REITs集中上市

  10月10日至10月14日,三單公募REITs接連上市,分別為華夏合肥高新產(chǎn)園REIT、國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT、國泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT,上市當(dāng)天均觸及漲停。根據(jù)相關(guān)規(guī)則,公募REITs設(shè)置上市首日30%的漲跌幅比例限制,非上市首日漲跌幅比例限制為10%。

  具體來看,10月10日華夏合肥高新產(chǎn)園REIT上市,開盤即漲停并以漲停價報收。上市第二日,華夏合肥高新產(chǎn)園REIT發(fā)布公告稱,為保護(hù)基金份額持有人利益,該基金自10月11日開市起停牌1小時。截至10月14日收盤,華夏合肥高新產(chǎn)園REIT報2.673元,當(dāng)日成交額達(dá)2702萬元。

  10月13日,國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT上市,開盤即漲停并以漲停價報收。國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT同樣于上市第二日發(fā)布停牌1小時的公告。截至10月14日收盤,國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT報5.350元,當(dāng)日成交額達(dá)7892萬元。

  10月14日,國泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT上市,開盤漲停,之后打開漲停板。截至10月14日收盤,國泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT報3.859元,漲幅27.15%,當(dāng)日成交額達(dá)3.4億元。

  上述三單產(chǎn)業(yè)園REITs的火爆不止反映在二級市場上。實(shí)際上,在認(rèn)購期間,三單產(chǎn)品已成為“香餑餑”。

  華夏合肥高新產(chǎn)園REIT刷新了多項(xiàng)紀(jì)錄。在正式發(fā)售時,該REIT戰(zhàn)略投資者、網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者和公眾投資者比例配售前認(rèn)購總金額達(dá)1293.97億元。其中,網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者詢價倍數(shù)創(chuàng)新高,配售比例低至0.64%;公眾投資者配售比例也再破紀(jì)錄,僅為0.23%。也就是說,公眾投資者以1萬元認(rèn)購該產(chǎn)品,獲配金額只有23元。

  國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT和國泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT也備受青睞。網(wǎng)下投資者認(rèn)購倍數(shù)均超百倍,公眾配售比例均低于0.34%。在戰(zhàn)略投資者、網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者和公眾投資者比例配售前,國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT和國泰君安東久新經(jīng)濟(jì)REIT認(rèn)購總金額分別達(dá)727.16億元和855.72億元。

  在上述三單產(chǎn)業(yè)園REITs后,目前國內(nèi)已上市公募REITs數(shù)量達(dá)二十單,初始募集規(guī)模為618.14億元;其中產(chǎn)業(yè)園REITs數(shù)量為七單,產(chǎn)業(yè)園區(qū)成為國內(nèi)公募REITs目前最主要的底層資產(chǎn)類型。

  基金人士認(rèn)為,產(chǎn)業(yè)園REITs連續(xù)“上新”,原因是此類REITs產(chǎn)權(quán)清晰、收益相對穩(wěn)定、具備持續(xù)動態(tài)提升經(jīng)營效益的增值潛力。此外,隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展,產(chǎn)業(yè)園區(qū)可以吸引更多企業(yè)入駐,或者入駐企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模后,產(chǎn)業(yè)園區(qū)提升租金。因此,投資產(chǎn)業(yè)園REITs可以分享該區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長的紅利。

  私募機(jī)構(gòu)盯上REITs“蛋糕”

  整體來看,已上市的公募REITs在二級市場上表現(xiàn)不俗。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至10月14日,華安張江光大園REIT上市以來漲幅超50%;建信中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園REIT、紅土創(chuàng)新鹽田港倉儲物流REIT、博時招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT、富國首創(chuàng)水務(wù)REIT漲幅均超43%。

  前期公募REITs的平穩(wěn)運(yùn)行,也讓不少機(jī)構(gòu)看到了投資機(jī)遇,積極參與認(rèn)購。整體來看,新上市的三單產(chǎn)業(yè)園REITs網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者的類型更加多元化,涵蓋銀行、保險、券商、基金公司等機(jī)構(gòu),如平安證券、廣發(fā)證券、華夏基金、易方達(dá)基金等知名機(jī)構(gòu)頻頻現(xiàn)身三單產(chǎn)業(yè)園REITs網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者名單。

  其中,值得注意的是,私募機(jī)構(gòu)也盯上了這塊“蛋糕”。面對近期發(fā)行的三單產(chǎn)業(yè)園REITs,百億私募基金上海鉑紳旗下的四號、六號、七號、八號、二十一號等多只產(chǎn)品參與認(rèn)購。若按報價計算,上海鉑紳對三單產(chǎn)業(yè)園REITs共斥資近2000萬元參與認(rèn)購。另一知名私募機(jī)構(gòu)樂瑞資產(chǎn)也現(xiàn)身國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT和華夏合肥高新產(chǎn)園REIT網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者名單,該私募機(jī)構(gòu)旗下18號、39號產(chǎn)品參與認(rèn)購,按報價計算,樂瑞資產(chǎn)獲配金額約90萬元。

  此外,今年6月,首批公募REITs限售份額解禁,可流通份額的增加也為機(jī)構(gòu)投資提供了新機(jī)會。以首批上市的華安張江光大園REIT為例,與2021年年末相比,截至2022年上半年,銀河證券、招商財富鑫彩2號集合資產(chǎn)管理計劃、光大理財陽光金13M豐利增強(qiáng)1期和光大資管誠享7號集合資產(chǎn)管理計劃新進(jìn)成為該REIT前十名流通份額持有人,期末分別持有985.24萬份、809.14萬份、403.87萬份和355.70萬份,累計占總份額比例為5.11%。

  公募REITs何以頻頻引爆市場?天相投顧基金評價中心相關(guān)人士表示,首先,公募REITs與股票、債券相關(guān)性均較低,有利于平抑資產(chǎn)組合的波動;其次,前期發(fā)行的公募REITs可供分配金額基本符合預(yù)期,在市場波動較大的情況下,公募REITs為投資者提供相對穩(wěn)健的收益來源;此外,公募REITs資產(chǎn)整體具有一定的稀缺性,其規(guī)模較小,容易引發(fā)搶購。

  五單REITs申請擴(kuò)募

  5月31日,公募REITs擴(kuò)募規(guī)則落地,不少已上市的產(chǎn)品抓住機(jī)遇,積極參與。9月底,紅土創(chuàng)新鹽田港倉儲物流REIT、博時招商蛇口產(chǎn)業(yè)園REIT、華安張江光大園REIT、富國首創(chuàng)水務(wù)REIT、中金普洛斯倉儲物流REIT發(fā)布擬申請擴(kuò)募公告,擬采取定向擴(kuò)募方式,向符合基金份額持有人大會決議規(guī)定條件的特定對象擴(kuò)募發(fā)售,且每次發(fā)售對象不超過35名,發(fā)售價格將不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日公募REITs交易均價的90%。

  “REITs擴(kuò)募可以看作是IPO上市公司的增發(fā)?!币晃还糝EITs產(chǎn)品負(fù)責(zé)人指出,REITs成立時是在市場上募資買入基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn),擴(kuò)募是再次募資,買入其他資產(chǎn)。

  談及擴(kuò)募的優(yōu)點(diǎn),中金基金表示,對投資者而言,公募REITs擴(kuò)募購入新基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,將利于擴(kuò)大資產(chǎn)覆蓋面,分散資產(chǎn)持有風(fēng)險,同時有利于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營以及實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值,或有助于提升長期投資獲得感。

  從海外成熟經(jīng)驗(yàn)來看,REITs具備“永續(xù)”特質(zhì)。擴(kuò)募是實(shí)現(xiàn)國內(nèi)公募REITs“永續(xù)”特征的重要方式。一位基金人士舉例稱:“假設(shè)某REITs的資產(chǎn)剩余期限為65年,通過擴(kuò)募,其能購入其他符合要求的資產(chǎn),由此不斷延長底層資產(chǎn)的剩余期限。”

  擴(kuò)募是否會影響公募REITs二級市場價格?富國基金表示,擴(kuò)募相當(dāng)于在原來資產(chǎn)組合中注入了新資產(chǎn)。如果新資產(chǎn)質(zhì)量好,現(xiàn)金流穩(wěn)定,或許可以增加公募REITs內(nèi)部收益率,并體現(xiàn)在二級市場價格上;如果新購入資產(chǎn)運(yùn)營效益不好,也會拉低整體現(xiàn)金流質(zhì)量,從而使得原先投資者可能承受一定的價格下跌風(fēng)險。

  未來REITs市場該走向何方?中國REITs聯(lián)盟執(zhí)行會長王剛從六方面進(jìn)行了總結(jié):第一,推進(jìn)REITs獨(dú)立立法,出臺配套稅收政策;第二,持續(xù)強(qiáng)化信息披露和投資者關(guān)系建設(shè);第三,健全Pre-REITs引入的機(jī)制和規(guī)范;第四,推進(jìn)市場擴(kuò)容建設(shè),建議向商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域做一定拓展;第五,提升經(jīng)營管理標(biāo)準(zhǔn),優(yōu)化分派、現(xiàn)金流測算等技術(shù)操作;第六,強(qiáng)化政府、政策與REITs銜接關(guān)系,加強(qiáng)原始權(quán)益人教育。

(責(zé)編:陳濛濛)

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