本報(bào)記者 王思文

　　今年上半年，A股市場(chǎng)波動(dòng)較大，“不確定性”成為投資者反復(fù)提到的話題。下半年A股市場(chǎng)會(huì)如何運(yùn)行？基金的態(tài)度可能會(huì)有一定的代表性和參考價(jià)值。

　　在近期召開的多場(chǎng)基金公司中期策略會(huì)上，屢次出現(xiàn)“相對(duì)樂觀”“看重成長(zhǎng)性”“結(jié)構(gòu)性行情”等關(guān)鍵詞。如今，下半年行情已經(jīng)走完一個(gè)月的歷程，全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金的倉位也出現(xiàn)明顯的變化：一是主動(dòng)權(quán)益基金的倉位近期明顯提升；二是與價(jià)值股相比，主動(dòng)權(quán)益基金更加偏愛成長(zhǎng)股，近期權(quán)益基金的調(diào)倉方向有向大盤價(jià)值股和小盤成長(zhǎng)股傾斜的跡象；三是中游制造板塊和消費(fèi)板塊仍是主動(dòng)權(quán)益基金重點(diǎn)配置的對(duì)象。

　　大多數(shù)基金經(jīng)理對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，8月份A股市場(chǎng)仍將反復(fù)震蕩，結(jié)構(gòu)性行情或?qū)⒊掷m(xù)，對(duì)A股短期走勢(shì)保持相對(duì)樂觀的態(tài)度。從中長(zhǎng)期角度來看，A股依然是全球范圍內(nèi)值得投資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　權(quán)益基金倉位持續(xù)提升

　　主動(dòng)權(quán)益基金的倉位在持續(xù)提升。從廣發(fā)證券最新發(fā)布的基金倉位估算結(jié)果來看，截至7月31日，全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金的平均倉位為88.31%，相比6月末上升4.86%，其中有66.37%的主動(dòng)權(quán)益基金比6月末提高了權(quán)益資產(chǎn)倉位。

　　配置風(fēng)格方面，主動(dòng)權(quán)益基金總體更加偏重對(duì)成長(zhǎng)股的配置，與之相比，對(duì)價(jià)值股的配置比例相對(duì)較低。細(xì)分來看，與今年6月末的倉位相比，主動(dòng)權(quán)益基金減少了對(duì)大盤成長(zhǎng)股和小盤價(jià)值股的配置比例，對(duì)大盤價(jià)值股和小盤成長(zhǎng)股的配置比例有所增加。

　　從配置的行業(yè)來看，主動(dòng)權(quán)益基金將超40%的資金配置在中游制造板塊上，超20%的資金配置在消費(fèi)板塊上。此外，TMT板塊、上游的周期板塊、大金融板塊、醫(yī)藥板塊的配置占比也較高。但與6月末的持倉相比，主動(dòng)權(quán)益基金整體還是減少了對(duì)TMT、消費(fèi)、大金融等板塊的配置，增加了對(duì)上游周期、中游制造、醫(yī)藥等幾大板塊的配置。

　　上述倉位變化情況，驗(yàn)證了近期大多數(shù)基金經(jīng)理在投資配置方向上做出的研判。近一個(gè)月以來，眾多基金經(jīng)理的研判關(guān)鍵詞普遍鎖定在“新能源”“光伏”這兩個(gè)板塊。在市場(chǎng)風(fēng)格方面，基金經(jīng)理普遍看好具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性公司的投資機(jī)會(huì)。

　　國壽安?；鸹鸾?jīng)理吳堅(jiān)建議，當(dāng)前投資不要寄希望于股市整體估值的提升，而應(yīng)該扎實(shí)做好行業(yè)研究和公司研究，投資那些具備景氣度支撐、具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的標(biāo)的，如優(yōu)質(zhì)的制造業(yè)企業(yè)。具體到細(xì)分板塊，可看好光伏、新能源車、消費(fèi)等領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

　　浦銀安盛研究部總監(jiān)蔣佳良稱，“新能源依然是未來較好的投資方向，但需要關(guān)注新技術(shù)、新客戶、新產(chǎn)品帶來的變化。我們發(fā)現(xiàn)，很多行業(yè)的利潤(rùn)都集中到了上游?！?/p>

　　“新能源行業(yè)基本面非常強(qiáng)勁，未來5年有望維持30%左右的增速，中長(zhǎng)期發(fā)展空間仍較大。”上投摩根基金基金經(jīng)理李德輝認(rèn)為，“賺錢機(jī)會(huì)來自基本面超預(yù)期的板塊，比如光伏和新能源車兩個(gè)方向。”

　　結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍是主基調(diào)

　　大多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，放眼全球，A股依然是值得投資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。對(duì)于后期走勢(shì)的判斷，基金經(jīng)理給出的觀點(diǎn)普遍為“反復(fù)震蕩”“結(jié)構(gòu)性行情”。

　　國壽安?；稹袄蠈ⅰ眳菆?jiān)對(duì)未來A股短期走勢(shì)保持相對(duì)樂觀的態(tài)度。他認(rèn)為，從宏觀角度來看，我國經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)步復(fù)蘇，市場(chǎng)悲觀情緒在逐步緩解，下半年財(cái)政政策和行業(yè)刺激政策有望持續(xù)發(fā)力，A股依然是值得投資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。雖然權(quán)益市場(chǎng)短期較難突破區(qū)間上下限，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然豐富。

　　首家外資獨(dú)資公募貝萊德基金與吳堅(jiān)的觀點(diǎn)不謀而合。他們預(yù)計(jì)，中國下半年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有望保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。

　　李德輝預(yù)計(jì)下半年A股市場(chǎng)將震蕩上行。他認(rèn)為，只要沒有再次出現(xiàn)“黑天鵝”事件，股市下行風(fēng)險(xiǎn)不大。下半年A股市場(chǎng)更多呈現(xiàn)的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，投資高景氣度板塊有望實(shí)現(xiàn)超額收益。

　　從資產(chǎn)配置角度來看，貝萊德基金認(rèn)為，下半年A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將全面上升，對(duì)于投資組合的資產(chǎn)配置需要細(xì)分得更加精細(xì)和靈活，投資方向需要與市場(chǎng)變化保持一致，以應(yīng)對(duì)未來波動(dòng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境。