金觀平:私募投資基金發(fā)展與安全并重
7月9日,《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》(以下簡稱《條例》)公布,自2023年 9月1日起施行。這是我國私募投資基金行業(yè)首部行政法規(guī),標(biāo)志著我國私募投資基金發(fā)展進(jìn)一步走向法治化、規(guī)范化。
隨著我國成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,國民財(cái)富管理需求爆發(fā)式增長,私募基金行業(yè)也進(jìn)入發(fā)展快車道。截至2023年5月,在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人2.2萬家,備案的私募基金15.3萬只,基金規(guī)模21萬億元左右,居世界前列。
私募基金在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、提高直接融資比重等方面發(fā)揮了重要的積極作用。尤其是私募股權(quán)基金(含創(chuàng)業(yè)投資基金)作為重要的直接融資渠道和資本形成工具,已成為早期中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、初創(chuàng)科技型企業(yè)及專精特新企業(yè)重要的“孵化器”“助推器”。
但毋庸諱言,私募基金行業(yè)在發(fā)展之中也出現(xiàn)“蘿卜快了不洗泥”的現(xiàn)象。有的以“私募基金”之名,行非法集資等非法金融活動(dòng)之實(shí);有的向不具備風(fēng)險(xiǎn)識別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的投資者兜售私募基金產(chǎn)品,誤導(dǎo)甚至欺騙投資者;有的運(yùn)作不規(guī)范,存在利益輸送、虛假投資、侵占挪用基金財(cái)產(chǎn)等嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益的行為,這些亂象對金融安全和社會(huì)穩(wěn)定造成了危害。
為了促發(fā)展、防風(fēng)險(xiǎn),《條例》應(yīng)運(yùn)而生,改變了私募股權(quán)基金長期處于法律行政法規(guī)供給不足的尷尬局面,明確將私募股權(quán)基金統(tǒng)一納入規(guī)制范圍,夯實(shí)了私募股權(quán)基金監(jiān)管的上位法基礎(chǔ),同時(shí)也表明加強(qiáng)私募基金監(jiān)管取得了社會(huì)共識。
黨中央、國務(wù)院高度重視私募基金行業(yè)發(fā)揮功能作用,亦高度重視私募基金行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控,多次對提高資本市場違法成本提出相關(guān)要求。此次《條例》統(tǒng)籌發(fā)展和安全,將規(guī)范監(jiān)管和尊重市場規(guī)律相結(jié)合,明確提出“國家鼓勵(lì)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展”,同時(shí)按照功能監(jiān)管、適度監(jiān)管的原則,完善各類私募基金產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),劃定監(jiān)管底線,針對行業(yè)突出問題,抓住關(guān)鍵主體和環(huán)節(jié),強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)源頭管控。既要規(guī)范行業(yè)發(fā)展,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線,又給行業(yè)發(fā)展留下足夠的自由度和發(fā)展空間,并根據(jù)私募基金特點(diǎn),合理配置監(jiān)管資源,以期私募基金行業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
發(fā)展和安全并重,體現(xiàn)在強(qiáng)化源頭管理。針對私募基金投資管理強(qiáng)調(diào)專業(yè)能力和誠信水準(zhǔn),并非“全民”可辦,不能泛化的特點(diǎn),《條例》加強(qiáng)私募基金管理人、私募基金托管人監(jiān)管,明確規(guī)定負(fù)面清單、持續(xù)性規(guī)范要求等,以強(qiáng)化源頭管理,嚴(yán)控增量風(fēng)險(xiǎn),為私募基金行業(yè)發(fā)展?fàn)I造一個(gè)規(guī)范有序的競爭環(huán)境。
發(fā)展和安全并重,體現(xiàn)在對創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施差異化監(jiān)管。創(chuàng)業(yè)投資基金是科技成果轉(zhuǎn)化和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的“加速器”?!稐l例》對創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)置專章規(guī)定,對其作出區(qū)別于其他私募基金的差異化監(jiān)管安排,對主要從事長期投資、價(jià)值投資、重大科技成果轉(zhuǎn)化的創(chuàng)業(yè)投資基金在投資退出等方面提供便利等,鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金“投早、投小、投科技”。
發(fā)展和安全并重,還體現(xiàn)在對母基金等合理展業(yè)需求豁免一層嵌套限制。這有助于行業(yè)引入長期資金,更好發(fā)揮促進(jìn)直接融資和支持科技創(chuàng)新等方面的功能作用。
良法善治是私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展的基石。相信有了《條例》護(hù)航,我國私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展將提速換擋,從青澀邁向成熟。
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